Hvorfor skriver vi dette?

Siden vi startet Stack by me i 2020, har vi fått både positiv og kritisk omtale i mediene.

Finansavisen har ved flere anledninger skrevet om selskapets underskudd, lave historiske inntekter, kapitalinnhentinger og kritikk fra Finanstilsynet.

Det er helt legitimt.

Vi driver et verdipapirforetak, er underlagt omfattende regulering og har hentet kapital fra mange privatpersoner. Da skal det stilles kritiske spørsmål.

Men vi opplever at dekningen, særlig i Finansavisen, i stor grad har konsentrert seg om historiske utfordringer, mens utviklingen i virksomheten i mindre grad har kommet frem.

Det er forskjell på et selskap som ikke klarer å skape inntekter, og et selskap som først har investert i teknologi, regulatorisk infrastruktur og kundebase, og deretter begynner å skalere inntektene.

Vi mener det er viktig å fortelle hele historien.

Ikke fordi vi mener at Stack skal slippe kritikk. Men fordi både kunder, investorer og andre som ønsker å forstå selskapet, fortjener et mest mulig fullstendig bilde.

1. «Stack taper penger» – ja, vi har investert betydelig i å bygge selskapet

La oss begynne med det mest åpenbare.

Stack by me har gått med underskudd. Vi har hentet kapital i flere omganger, og vi har brukt betydelige midler på å bygge virksomheten.

Dette er ikke noe vi forsøker å skjule.

Men det er viktig å forstå hva slags selskap Stack er, og hvilken fase vi befinner oss i.

Vi startet i 2020 med en idé om å gjøre investering mer tilgjengelig, særlig for kvinner. Vi så et marked hvor mange hadde lyst til å investere, men manglet kunnskap, selvtillit eller en plattform de opplevde som relevant for seg.

Vi ønsket å bygge noe nytt.

Ikke bare en app hvor man kan kjøpe fond, men en investeringsplattform som kombinerer teknologi, læring, fellesskap og rådgivning.

For å få til det har vi måttet bygge en teknologisk plattform, etablere en regulert virksomhet, utvikle produkter, inngå avtaler med samarbeidspartnere og skaffe kunder.

Alt dette koster penger før inntektene nødvendigvis kommer.

Dette er en velkjent problemstilling i oppstartsselskaper: Kostnadene ved å bygge et produkt og en organisasjon kommer ofte lenge før inntektene har rukket å skalere.

Det betyr selvsagt ikke at alle underskudd er gode underskudd, eller at vekstselskaper automatisk vil bli lønnsomme.

Det betyr at økonomien må vurderes i lys av hva selskapet bygger, hvor langt det har kommet, og hvordan inntektene utvikler seg.

Det avgjørende spørsmålet er ikke bare hvor mye kapital vi har brukt, men hva vi har bygget med den, og om det gir grunnlag for en bærekraftig virksomhet.

2. «Stack har nesten ingen inntekter» – men inntektene fra kjernevirksomheten vokser kraftig

Dette er kanskje den delen av kritikken hvor vi mener at det mangler mest kontekst.

Det er riktig at Stack historisk har hatt lave inntekter sammenlignet med kostnadene.

Men det er også viktig å skille mellom ulike typer inntekter, og ikke minst se på hvordan de utvikler seg.

Forretningsmodellen til en investeringsplattform er i stor grad knyttet til antall investeringskunder, kapitalen de investerer, og tjenestene de benytter.

En kunde som begynner å spare 500 kroner i måneden, genererer svært begrensede inntekter i starten.

Men etter hvert som kundebasen vokser, flere begynner å investere, og kapitalen på plattformen øker, kan også inntektene vokse.

Det er nettopp denne utviklingen vi nå ser.

I 2025 vokste Stacks inntekter fra fondsrelaterte produkter med 350 prosent sammenlignet med 2024.

Fra januar til og med september 2026 vokste disse inntektene med ytterligere 246 prosent sammenlignet med samme periode i 2025.

Dette inkluderer blant annet kurtasje, investeringsrådgivning, plattformavgifter og andre fondsrelaterte inntekter.

Det er altså inntekter fra den virksomheten vi faktisk har bygget Stack for å drive.

Og dette er viktig.

Vi har gått fra en fase hvor vi først og fremst investerte i å bygge produktet og kundebasen, til en fase hvor vi ser betydelig vekst i inntektene fra investeringstjenestene våre.

Rådgivning er også blitt et stadig viktigere satsingsområde.

Vi ser at mange kunder ikke bare ønsker tilgang til fond. De ønsker hjelp til å forstå alternativene, velge løsninger som passer dem og komme i gang med langsiktig sparing.

Derfor utvikler vi Stack videre som en plattform hvor teknologi og rådgivning utfyller hverandre.

Vi skal være åpne om at prosentvis vekst fra et lavt utgangspunkt ikke er det samme som høy lønnsomhet. Vi har fortsatt mye arbeid foran oss.

Men når inntektene fra kjernevirksomheten vokser med flere hundre prosent, er det en vesentlig del av historien om selskapets utvikling.

Det fortjener også oppmerksomhet.

3. Hva har vi egentlig bygget for kapitalen?

Når man leser om hvor mye kapital et oppstartsselskap har hentet, er det naturlig å spørre hva pengene er brukt til.

I vårt tilfelle har kapitalen blant annet gått til å utvikle en regulert investeringsvirksomhet og en teknologisk plattform.

I dag har Stack:

• Over 33 000 registrerte brukere.
• En investeringsapp med fond og andre investeringsprodukter.
• En konsesjonsbelagt virksomhet under tilsyn av Finanstilsynet.
• En læringsplattform med opplæring om investering og privatøkonomi.
• Sosiale funksjoner og et fellesskap som skal gjøre det enklere å lære om investering.
• En voksende virksomhet innen investeringsrådgivning.
• Teknologi og produktutvikling som skal gjøre rådgivning mer tilgjengelig og skalerbar.

Vi har også bygget en merkevare og et fellesskap som når mennesker som tradisjonelt ikke har vært de mest aktive i investeringsmarkedet.

De 33 000 registrerte brukerne er ikke det samme som 33 000 fondskunder. Brukertallet sier noe om interessen for plattformen og hvor mange som har registrert seg, mens antall investeringskunder, kapital under forvaltning og inntekter fra investeringstjenestene er mer direkte mål på den kommersielle utviklingen.

Det er nettopp utviklingen i disse kommersielle nøkkeltallene vi nå arbeider med å styrke.

Dette er ikke ensbetydende med at selskapet har lykkes kommersielt.

Vekst er ikke det samme som lønnsomhet.

Men det er heller ikke riktig å vurdere verdiskapingen i et teknologiselskap utelukkende ut fra inntektene i de første årene.

Produktet, infrastrukturen, kundebasen og evnen til å generere fremtidige inntekter er også relevante.

Det er dette vi nå arbeider med å omsette til en lønnsom virksomhet.

4. Storebrand kjøpte Kron for 400 millioner kroner – til tross for store underskudd

Et interessant eksempel fra vår egen bransje er Storebrands oppkjøp av den norske investeringsplattformen Kron i 2022.

Storebrand annonserte kjøpet for 400 millioner kroner, selv om Kron på dette tidspunktet ennå ikke var lønnsomt.

I 2021 hadde Kron rundt 5 millioner kroner i driftsinntekter og et årsresultat på minus 54 millioner kroner.

Likevel så Storebrand betydelig strategisk verdi i selskapet.

Hvorfor?

Fordi Kron hadde bygget teknologi, etablert en investeringsplattform, fått investeringskunder og opparbeidet en posisjon i et marked med stort vekstpotensial.

Storebrand så muligheter for både økte inntekter og stordriftsfordeler ved å kombinere Krons teknologi og kunder med sin egen virksomhet.

Oppkjøpet illustrerer at verdien av et teknologiselskap ikke nødvendigvis kan leses direkte ut av de historiske resultatene.

En etablert aktør kan se betydelig verdi i teknologien, distribusjonen, kundebasen og mulighetene for fremtidig inntjening.

Det betyr selvsagt ikke at alle investeringsplattformer har tilsvarende verdi, eller at et selskap som går med underskudd automatisk er en god investering.

Men det viser at profesjonelle aktører også vurderer hva et selskap har bygget, og hvilke muligheter det gir fremover.

Det er nettopp derfor vi mener at Stack bør vurderes ut fra både historiske resultater, utviklingen i kjernevirksomheten og potensialet for fremtidig lønnsomhet.

5. «Stack henter stadig mer penger» – hvorfor har vi valgt folkefinansiering?

Vi har hentet kapital i flere omganger, og mange av investorene våre er privatpersoner.

Dette er et bevisst valg.

Stack ble startet med en ambisjon om å gjøre investering og eierskap tilgjengelig for flere.

Da synes vi også det er naturlig at menneskene som tror på det vi bygger, skal ha muligheten til å bli med på eiersiden.

Gjennom folkefinansiering har vi fått et bredt aksjonærfellesskap, hvor rundt 70 prosent av investorene våre er kvinner.

For oss er dette viktig.

Vi ønsker å bidra til at flere kvinner ikke bare sparer og investerer i børsnoterte selskaper, men også får muligheten til å investere i oppstartsselskaper og delta i verdiskapingen som skjer der.

Samtidig er det viktig å understreke at investering i startups innebærer høy risiko.

Et oppstartsselskap kan mislykkes. Investorer kan tape hele investeringen. Aksjene er ofte lite likvide, og det kan ta lang tid før en eventuell investering kan realiseres.

Det er heller ingen garanti for at Stack vil lykkes.

Vi mener likevel at denne typen investeringer ikke utelukkende bør være forbeholdt profesjonelle investorer og personer med store formuer.

Det avgjørende er at investorene får tilstrekkelig informasjon, forstår risikoen og tar beslutningene på et informert grunnlag.

Vi har valgt å bygge et stort investorfellesskap fordi det samsvarer med selskapets visjon.

Men vi vet også at det innebærer et stort ansvar.

6. Finanstilsynets kritikk er fra 2023 – hva har skjedd siden?

Finansavisen har ved flere anledninger trukket frem kritikk fra Finanstilsynet. Det er selvfølgelig legitimt, men vi mener det er viktig å få frem at forholdene som ble undersøkt, ligger rundt tre år tilbake i tid.

I 2023 ble Stack omfattet av et felleseuropeisk tematilsyn av markedsføringskommunikasjon, kort tid etter at vi fikk konsesjon som verdipapirforetak. Den endelige rapporten kom i juli 2024.

En av sakene som fikk oppmerksomhet, var at Finanstilsynet mente vi hadde benyttet «villedende markedsføring».

Hva handlet dette konkret om?

I en introduksjonsvideo som var bygget inn i presentasjonsmaterialet til kapitalinnhentingen vår på Folkeinvest, hadde vi presentert visjonen om å bli den foretrukne investeringsplattformen for kvinner i Europa.

Finanstilsynet mente formuleringen kunne oppfattes som en påstand om at vi allerede hadde oppnådd denne posisjonen.

Vi forklarte at dette var en visjon, ikke en beskrivelse av faktiske markedsandeler. Samtidig erkjente vi at dette burde vært kommunisert tydeligere. Begge deler fremgår av tilsynsrapporten.

Tilsynet omfattet også andre forhold, blant annet risikoinformasjon, markedsføringsrutiner og håndtering av kommersielle samarbeid og interessekonflikter. Finanstilsynet konkluderte med flere regelbrudd.

Vi tok kritikken på alvor, oppdaterte rutinene våre, innførte månedlige compliance-kontroller og styrket håndteringen av markedsføringskommunikasjon og interessekonflikter.

Finanstilsynet tok våre oppdaterte rutiner og tiltak til etterretning. Det fremgår uttrykkelig av den endelige rapporten.

Vi har fortsatt konsesjon som verdipapirforetak og driver videre under Finanstilsynets tilsyn.

Det er nå rundt tre år siden forholdene som ble undersøkt. Vi mener derfor at det er rimelig å spørre hvor representativ denne historiske kritikken er for virksomheten vi driver i dag.

Vi mener ikke at gamle regelbrudd skal glemmes, eller at fortsatt konsesjon innebærer at Finanstilsynet har godkjent enhver del av virksomheten vår.

Men vi mener at det er en vesentlig forskjell på å omtale historiske forhold som ble fulgt opp med konkrete tiltak, og å gi inntrykk av at den samme kritikken beskriver selskapets nåværende drift.

Når Stack vurderes i 2026, mener vi at dagens virksomhet, den dokumenterte inntektsveksten og utviklingen siden 2023 bør tillegges langt større vekt enn et tematilsyn fra oppstartsfasen.

7. Er Stack en trygg aktør å investere gjennom?

Her er det viktig å skille mellom to forskjellige typer risiko.

Den ene er risikoen ved å investere i fond og andre finansielle instrumenter gjennom Stack.

Den andre er risikoen ved å kjøpe aksjer i Stack by me som selskap.

Dette er to helt forskjellige investeringer.

Stack by me er et konsesjonsbelagt verdipapirforetak under tilsyn av Finanstilsynet.

Det betyr at vi er underlagt krav til blant annet organisering, kundebeskyttelse, informasjon, internkontroll og håndtering av kundemidler og finansielle instrumenter.

Men en konsesjon er ikke en garanti for at selskapet aldri kan få økonomiske problemer, eller at investeringene kundene foretar, ikke kan falle i verdi.

Når kunder investerer i fond gjennom Stack, er de eksponert mot risikoen i fondene de velger.

Når noen investerer i aksjer i Stack by me, investerer de derimot direkte i et unotert vekstselskap med høy risiko.

Vi mener det er viktig å være tydelige på denne forskjellen.

Vi ønsker at kundene våre skal ha tillit til plattformen og forstå produktene de investerer i.

Og vi ønsker at aksjonærene våre skal forstå både mulighetene og risikoen ved å eie aksjer i selskapet.

8. Er det forsvarlig å hente kapital fra privatpersoner når selskapet går med underskudd?

Det er et legitimt spørsmål.

Investeringer i oppstartsselskaper er risikable, og særlig når selskapene ennå ikke har oppnådd lønnsomhet.

Men dersom bare lønnsomme selskaper skulle kunne hente kapital, ville svært mange teknologiselskaper aldri blitt bygget.

Hele poenget med risikokapital er å finansiere virksomheter som har et potensial for fremtidig verdiskaping, men som ennå ikke har bevist at de vil lykkes.

Investorer må derfor vurdere selskapets forretningsmodell, kapitalbehov, utvikling, verdsettelse og risiko.

Vi mener det bør være mulig for privatpersoner å delta i slike investeringer, forutsatt at de får tilstrekkelig informasjon og forstår hva de investerer i.

Vi er stolte av at vi har klart å engasjere et stort antall kvinnelige investorer i Stack.

Men det betyr ikke at vi kan love dem avkastning.

Vår oppgave er å bygge en virksomhet som kan skape verdier over tid, og samtidig være åpne om utfordringene og risikoen underveis.

9. Hva er neste fase for Stack?

De første årene handlet i stor grad om å bygge.

Nå handler det om å kommersialisere og skalere.

Vi har etablert en plattform, bygget en kundebase og utviklet tjenester som gir oss muligheten til å vokse videre.

Samtidig har vi måttet gjøre prioriteringer og justeringer underveis.

Det er en naturlig, men krevende del av å bygge et vekstselskap.

Vår strategiske retning er å videreutvikle Stack som en investeringsplattform hvor teknologi, læring og rådgivning henger tett sammen.

Vi ser særlig muligheter innen rådgivning og teknologiske løsninger som kan gjøre denne typen tjenester tilgjengelige for flere.

Men den viktigste oppgaven er ikke å lansere flest mulig nye funksjoner.

Det er å bygge en lønnsom og bærekraftig virksomhet.

Vi må fortsette å øke inntektene fra kjernevirksomheten, forbedre kostnadseffektiviteten og sørge for at veksten kan finansieres på en ansvarlig måte.

Vi er ikke i mål.

Men vi mener utviklingen i de fondsrelaterte inntektene viser at vi beveger oss i riktig retning.

10. Vi ønsker kritisk journalistikk. Men også et fullstendig bilde.

Jeg har stor respekt for journalistikkens rolle i samfunnet.

Særlig i finansbransjen er det viktig at mediene stiller spørsmål, undersøker selskaper og bidrar til å beskytte investorer.

Vi forventer ikke positiv omtale.

Men vi ønsker at omtalen også skal være balansert og oppdatert.

Når historiske underskudd omtales, mener vi det er relevant å fortelle hvordan inntektene utvikler seg.

Når kapitalinnhentinger omtales, mener vi det er relevant å se på hva selskapet faktisk har bygget.

Og når en tilsynsrapport om forhold fra 2023 trekkes frem, mener vi det er relevant å fortelle hvilke tiltak selskapet gjennomførte i etterkant, og hva Finanstilsynet skrev om oppfølgingen.

Med denne artikkelen ønsker vi å samle informasjonen på ett sted, slik at både kunder, investorer, journalister og andre interesserte kan gjøre seg opp sin egen mening.

Vi mener ikke at vår versjon skal erstatte kritisk journalistikk.

Men den bør være en del av helhetsbildet.

Vi har fortsatt mye å bevise

Stack by me fylte seks år i 2026.

Det som startet som en idé om å gjøre investering mer tilgjengelig for kvinner, har blitt en regulert investeringsplattform med over 33 000 registrerte brukere.

Vi har bygget teknologi, produkter og et fellesskap. Vi har hentet kapital, opplevd motgang, gjort feil og justert kursen.

Og vi har sett en kraftig vekst i inntektene fra kjernevirksomheten.

Vi har fortsatt ikke bevist at Stack kan bli en varig lønnsom virksomhet.

Det er det vi nå skal arbeide for.

Vi mener samtidig at det er viktig å skille mellom historiske resultater og utviklingen som skjer i selskapet i dag.

For historien om Stack handler ikke bare om kapitalen vi har brukt.

Den handler også om hva vi har bygget, menneskene vi har nådd, og en forretningsmodell som nå begynner å generere raskt voksende inntekter.

350 prosent vekst i fondsrelaterte inntekter i 2025. 246 prosent vekst januar–september 2026. Over 33 000 registrerte brukere.

Dette er også en del av historien om Stack by me.

Og vi mener den fortjener å bli fortalt.

Spørsmål og svar

Hvorfor går Stack by me med underskudd?

Stack by me har gått med underskudd fordi selskapet har investert i å bygge en teknologisk plattform, en regulert virksomhet, produkter og en kundebase før inntektene har rukket å skalere. Selskapet er ennå ikke lønnsomt.

Hvor mye har inntektene til Stack by me vokst?

Ifølge selskapets egne tall vokste inntektene fra fondsrelaterte produkter med 350 prosent i 2025 sammenlignet med 2024, og med 246 prosent fra januar til september 2026 sammenlignet med samme periode i 2025. Det omfatter blant annet kurtasje, investeringsrådgivning og plattformavgifter.

Hva gjaldt Finanstilsynets kritikk av Stack by me?

Kritikken kom etter et felleseuropeisk tematilsyn av markedsføringskommunikasjon i 2023, med endelig rapport i juli 2024. Finanstilsynet konkluderte med flere regelbrudd, blant annet villedende markedsføring. Stack oppdaterte rutinene sine og innførte månedlige compliance-kontroller, og Finanstilsynet tok tiltakene til etterretning. Stack har fortsatt konsesjon som verdipapirforetak.

Hvor mange brukere har Stack by me?

Stack by me har over 33 000 registrerte brukere. Det er ikke det samme som antall fondskunder.

Er Stack by me en trygg aktør å investere gjennom?

Stack by me er et konsesjonsbelagt verdipapirforetak under tilsyn av Finanstilsynet. En konsesjon er likevel ingen garanti mot økonomiske problemer, og fond kan falle i verdi. Å kjøpe aksjer i Stack by me er en investering i et unotert vekstselskap med høy risiko.

Kilder og videre lesning

• Finanstilsynet: Tilsynsrapport – Stack by me AS, 1. juli 2024.
• Storebrand ASA: Storebrand styrker satsingen på sparing gjennom kjøp av Kron, 2022.
• Shifter: Omtale av Storebrands oppkjøp av Kron og selskapets økonomiske resultater.
• Stack by me: Interne inntektstall for 2024, 2025 og januar–september 2026.
• Stack by me: Offentlig tilgjengelige årsregnskaper og selskapsinformasjon.

Opplysningene om Stacks inntektsvekst er basert på selskapets egne tall. Historisk vekst er ingen garanti for fremtidig lønnsomhet eller avkastning.